为何美团的股价一直跌跌不休？业内认为，一个很重要的原因可能是新业务想象空间的薄弱，而与抖音的竞争也让投资人担心美团利润的恶化。
文/每日财报 吕明侠
11月28日，美团（03690.HK）发布了2023年第三季度财报，财报显示，第三季度美团实现收入764.67亿元，同比增长22.1%；经调整净利润为57.27亿元，同比增长62.4%；经营溢利33.59亿元，同比大幅增加239.9%。
由此可见，第三季度美团增长还是比较迅猛的。然而，财报发布之后，11月29日，港股美团开盘大跌7.72%，随后两天股价继续下探至2020年4月以来的低点78.45元，总市值约5489亿港元。二级市场对此显然不买账。
为提振我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程信心，美团CEO王兴宣布，正考虑推进一笔价值10亿美金的回购计划。其称，公司在二级市场的股价只反映了外卖单一业务的估值，并不符合公司的内在价值。
为何美团的股价一直跌跌不休？业内认为，一个很重要的原因可能是新业务想象空间的薄弱，而与抖音的竞争也让投资人担心美团利润的恶化。
餐饮外卖持续增长，基本盘很稳
财报显示，本季度核心本地商业的经营利由去年同期的111亿元减少到了101亿元，经营利润率则环比下滑了4.3%至17.5%，这部分业务包括餐饮外卖、美团闪购及到店酒旅业务等在内。
财报提到，餐饮外卖经营溢利的增长被到店、酒店及旅游业务经营溢利的同比下降所部分抵销。
具体来看，餐饮外卖基本盘稳固，仍是美团的核我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程心竞争力所在。值得注意的是，截至三季度末，年活跃交易用户数、年度活跃商家数和用户购买频率均创下历史新高。且即时配送总订单量达到62亿笔，同比增长23%。
另外，其餐饮外卖日订单峰值于本季度突破7800万单，美团闪购日订单峰值突破1300万单。受此影响，三季度美团的核心本地商业季度收入增长至577亿元。
看起来，宏观消费短期内确实给美团也带来了一些压力，比如美团外卖和闪购客单价的降低，但总体而言，美团外卖依然发挥了护城河的作用，基本面还是相当稳的。
核心本地生活业务中，表现比较惊喜的闪购算一个。在闪购业务上，订单量、商家规模及用户规模均显著提升，尤其是在低线城市，核心用户的购买频次加速增长。第三季度，我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程美团闪购与近400个零售品牌建立合作关系，年活跃商家数同比增长30%。美团也布局前置仓——“美团闪电仓”第三季度数量突破5000家。
到店、酒店及旅游业务交易金额同比增长超过90%，季度活跃商家数同比增长超过50%。美团称，其巩固了货架模式的竞争优势，并利用短视频和直播来推广爆品。本季度，美团官方直播将覆盖范围继续扩大到200多个城市。
抖音逐渐攻入美团腹地
影响美团股价短期波动另一个核心因素，显然是与抖音的竞争，这让投资人担心美团利润的恶化。
除此之外，由于仍然要使用更多精力和资源应对抖音，美团第三季内销售及营销开支同比增长了55.3%，录得169.05亿元，销售费用率达到22.1%。
销售费用增长率我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程较第二季度的19.57%提升明显，但较上半年的61.95%要低，却也继续较美团同期营收增长率更高，反映持续进行的效率战、流量战和补贴战。
这也是市场最为担心的部分，因为美团核心本地商业特别是到店业务正受到抖音的猛烈冲击，美团在财报中也提到，利润增长正被“补贴增加所抵销”。
国盛证券发布研报，预计2025年抖音到店总交易额或达到3000亿元，约为美团一半。收入方面，2025年，抖音到店收入或达590亿元（广告416亿元/佣金174亿元），届时将赶上美团到店酒旅业务收入。
除抖音外，快手、小红书、视频号等平台也在今年布局本地生活服务。小红书正在招募商家和博主，快手上线了本地生活小程序，视频号今年也上线了我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程本地生活组件。从行业竞争看，今年以来美团面临抖音、快手、小红书等平台带来的新竞争。
但眼下判断这场战争何时会结束还为时尚早，不久前，抖音进行重大人事调整，将生活服务负责人更换为商业化部门负责人蒲燕子。
很难说抖音近期不会展开新的攻击，如果抖音在本地生活上真的有再进一步的动作，美团要做的就不仅仅是守住市场份额，创新业务也必须提高投入产出比，加深加固自己的护城河。
新业务亏损收窄
对于外界关注的美团新业务（美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐饮管理系统以及其他）扭亏进展，数据显示，三季度新业务收入同比增长15.3%至188亿元，经营亏损同比收窄24.5%至51亿我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程元，而经营亏损率则继续改善至27.2%。
美团管理层也在财报电话会上谈及新业务，称今年二季度到三季度，新业务放缓是因为营收组合差异和改变，如果不考虑这两个因素，该部分的增长实际上与去年同期持平，但四季度将面临一些挑战。
对于未来新业务的走向，管理层也表示会继续投入，甚至不排除寻求海外的增长，但也同时透露，“如果一个新业务无法成为有价值的资产，会对策略及时做出调整”。
沉寂一段时间后，美团优选在今年第三季度开始对社区下沉市场发起猛烈进攻。
据了解，美团优选在8月底就宣布推出“上午就送到”配送服务，将到货自提时间大幅提前。11月又在微信上线社群团购“团买买”小程序，并搭配力度十分大的红包补贴和流量扶持。
资我爱线报网每日持续更新海量各大内部创业教程料显示，截至9月底美团优选已累积4.9亿名交易用户，但代价是产生了显著的运营亏损，况且体现在新业务营收上的增长也没有想象中高。
社群团购发展至今，已有企业黯然退场，也仍有选手仍在匍匐前进。不过美团目前选择继续对其输血，毕竟市占率更重要。美团似乎也输不起这场战争，只因它的业务前景已逐渐显露天花板，出海也未有显著成绩。
从估值角度来看，美团的本地生活业务估值并不高，甚至可以说是低估。但是，如果考虑到美团的创新业务年化亏损超过200亿且减亏进展缓慢，那么美团目前也算不上委屈。
